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吉姆·罗杰斯，量子基金联合创始人，被誉为“富有远见的国际投资家”。他与巴菲特、齐名，是美国投资界非常成功的实践者之一。在罗杰斯与的合作领导之下，量子基金在1970年创办后的10年间，在标准普尔500指数的总增长率为47%的背景下，为它的投资者创造了3365%的惊人回报，至今为人称道。

吉姆·罗杰斯偏好自上而下的投资策略，对全球经济发展趋势、发展中国家的投资市场、大宗商品市场具有独特且超前的判断。他眼光独到，犀利睿智，敢于逆势而行。除了令人瞩目的投资成就，罗杰斯的生活也多姿多彩。他37岁提前退休，开启环球投资之旅，先后2次凭借超长距离的自驾旅行创造吉尼斯世界纪录。

这本书讲述了华尔街当代风云人物、传奇投资人吉姆·罗杰斯的人生故事与投资洞见。跟吉姆·罗杰斯学宏观趋势判断，把握机会，逆势投资，也许你也可以创造自己的投资传奇！

第一部分 吉姆·罗杰斯——周游世界的投资家

在亚拉巴马州迪莫波利斯的童年（1942—1960）

求学耶鲁（1960—1964）

求学牛津（1964—1966）

服兵役(1966—1968)

在纽约的投资职业生涯（1968—1980）

创办量子基金

退出基金业务

环球旅行者、教授、电视主持人、作家和投资者（1980年至今）

第二部分 吉姆·罗杰斯的投资业绩

第三部分 吉姆·罗杰斯的投资策略

自上而下投资策略的代表

逆向思维者

大宗商品

大宗商品投资教父

与股票市场走势相反的大宗商品市场

大宗商品市场周期

如何评估大宗商品投资市场

吉姆·罗杰斯最喜欢的大宗商品投资

全球投资

未来在中国

清单 像吉姆·罗杰斯一样投资

术语表

参考文献

股票市场分析师，毕业于明斯特大学，主修历史、政治、经济专业，著有畅销书《股票市场如此简单》及《别把你的钱拱手让人》。 创业顾问、金融编辑，毕业于明斯特大学，主修经济和经济史专业。 

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序言

吉姆·罗杰斯：投资就是旅行，旅行就是投资

吉姆·罗杰斯，1942 年出生，1968 年以600美元启动资金进入投资圈，1980 年退休，工作14年，赚到1400 万美元。当时的1400 万美元，按照现在的汇率计算，相当于人民币1 亿元，按照购买力折算，值现在的10 亿元。罗杰斯从此离开华尔街，开始周游世界。

1990 年冬末，罗杰斯骑着摩托车出发，用了两年的时间环游世界，走遍了六大洲，到过数十个国家，全程16 万公里，创造了吉尼斯世界纪录。他根据这次旅行的经历，写出一本畅销书《旅行，人生最有价值的投资》（Investment Biker）。1999 年到2002年，罗杰斯进行了他的第二次全球之旅。这次他走遍了116 个国家，全程24 万公里，创造了新的吉尼斯世界纪录。他根据这次旅行的经历，又写出一本畅销书《旅行，人生最有价值的投资2》（Adventure Capitalist）。罗杰斯这两本书写得确实不错，主要是讲旅行，机车美女、星辰大海、荒野沙漠、美食美景，比文艺作品还浪漫，推荐阅读。

在旅行期间，罗杰斯顺路考察，找到一些全球投资的好机会，个人获得了良好的投资收益，可以说旅游和投资两不误，二者相互促进。正是因为关注全球市场，特别是新兴市场，罗杰斯在美国投资界以对全球市场独特的洞察力而著称，《时代周刊》将其誉为金融界的印地安纳·琼斯。

罗杰斯是如何一边环球旅行一边全球投资的呢？我们先来看看他的人生与投资经历，就知道了。

吉姆·罗杰斯的人生与投资成长经历

吉姆·罗杰斯在美国亚拉巴马州的迪莫波利斯小镇长大，1960 年考入耶鲁大学历史专业，开始了世界名校的生活。

罗杰斯靠奖学金交学费，生活费不够，就在学校食堂勤工俭学，又在学院里兼了好几个零工，才能温饱。人穷志不短，罗杰斯学习很刻苦，1964年以优异的成绩从耶鲁大学历史专业毕业。

大学的一个暑假期间，罗杰斯得到机会到老牌证券公司多米尼克实习，从此爱上证券投资。

靠大学毕业时获得的学术奖学金，罗杰斯又去英国留学深造，到牛津大学巴里奥学院学习哲学、政治学和经济学，主要是学哲学。

1966 年，罗杰斯从牛津大学毕业后回到美国，按照当时的法律规定，他必须先服2 年兵役才能工作。罗杰斯先到军官学校学习，又到纽约布鲁克林区的汉密尔顿堡担任军需官。

1968 年8 月，罗杰斯服役结束，进入华尔街。他先在投资公司担任证券分析师，后来进入一家犹太人开的颇有口碑的德国老牌投资公司——布莱希罗德合伙公司，当时华尔街只有两家专门提供海外投资服务的机构，这是其中一家。在这里，罗杰斯认识了。比他大12 岁，两人都很有国际投资视野，一拍即合，搭档管理“双鹰”对冲基金，主要利用美国国内和国外的机会套利赚钱。后来，由于新的监管限制，两人被迫分出去单干，于是创立了量子基金，一段投资神话就此诞生。

1980 年，罗杰斯退休，之后先后两次周游世界，在环球旅行期间顺路考察，全球投资。

罗杰斯非常看好中国市场，专门写过一本书《中国牛市》（A Bull in China）。在西方的著名投资大师中，他确实具有独到的全球投资眼光，见解过人。有媒体称罗杰斯是华尔街上关注全球投资机会的“黄金眼”。

最近40 年来，作为个人投资者，也就是独立的大散户，罗杰斯还是非常火。他经常接受西方媒体的访问，也经常接受中国权威媒体的专访。一名个人投资者，能火上40 年，太传奇了。

罗杰斯的投资范围相当广泛，除了股票投资，还涉及复杂的商品期货投资和卖空。因为在中国不能卖空，我们还是讲讲大家都感兴趣的股票投资，这也是罗杰斯的主要投资领域。

投资就是旅行，旅行就是投资

投资就是让你的资金去旅行。买基金，让基金经理帮你选股，类似于跟团游，而自己做股票投资，就是自驾游了。长期投资绝对会比长途旅行时间长得多，罗杰斯环游世界只用两三年，但是他的长期投资往往会持续三年五年，甚至十年八年。

罗杰斯认为，旅行和投资二者本质上是一样的，都是寻找别人没有发现的新东西。他在接受采访时说：“当你旅行的时候，你总是会寻找新的东西、新的体验，这就像投资一样。投资的时候，你也要找到新的东西。如果你想要成功的话，你就必须要找到别的投资人没有发现的、未知的而且是低价的机会。”

罗杰斯一边环球旅行，一边全球投资，旅行不仅可以告诉他很多关于世界的知识，也让他更加了解自己准备投资的国家。在决定投资一个国家之前，他都会先进行实地考察。一边旅行，一边考察，一边选股，是罗杰斯退休后的主要状态。有关罗杰斯与联合创办量子基金的成功经历有很多人讲过，因此，我来选择一个没有人讲过的角度，讲讲他退休之后成为散户，是如何在旅行中投资股票的。这可能对中国的业余股票投资人来说会更有启发。

在我看来，罗杰斯把旅行与投资有机地结合在一起，方法大致可以归纳为4 点：先做功课（读万卷书）；实地调研（行万里路）；看性价比；长期坚持。下面我们一一展开讲解。

读万卷书：旅行和投资都要提前做好功课

我们经常说，读万卷书，行万里路。

长途旅行之前，要搜集很多资料，做很多准备工作，如同读万卷书。长期投资之前也是如此。

我们来看看罗杰斯在长期投资之前要做哪些准备工作。

首先，研究公司。

进行长期投资之前，罗杰斯仔细研读的第一类资料，是与公司相关的财务报告。

他在研究分析方面的功课做得非常细致：“如果你只阅读公司的年度报告，你已经完成了98%的投资者应该做的。如果你阅读了财务报告的注释，你就能够超过99.5% 的投资者。通过自己的采访和详细调查，核实这些财务报告数据以及公司高层管理人员公布的未来发展预测；与客户、供应商、竞争对手以及其他任何可能影响公司发展的人员沟通交流。当你确信无疑，自己比华尔街98%的金融分析师都更清楚地了解某家公司之后，你才能进行实际投资。相信我，它一定成功。只要你比其他人更勤勉一些。”

其次，研究股市。

要做持有很多年的真正的长期投资，你就要洞察未来市场可能出现的长期变化，为此你首先要研究历史上发生过的重大长期变化。罗杰斯本科在耶鲁大学学的就是历史学，他非常重视研究股市的长期历史轨迹：“大多数投资者都可以很容易地认识到在什么时候投入资本是廉价的，但是他们很难察觉未来即将发生的变化——这就是研究市场及其历史发展轨迹的重要之处。在我的金融学课程中，我坚持让学生们通过对历史上特定时期的一切经济事件进行分析预测来练习他们的决策能力。1929 年纽约市场的下跌预示着什么？怎样从美国南北战争的爆发推测出曼哈顿的房地产市场价格将会飙升？是什么影响了投资者的决策？”

研究历史，可以帮助投资者建立大局观，培养长期的大视野。历史上的重大变化可以启发你思考未来的大趋势。所以做投资之前，要先研究影响股票市场的历史事件，分析市场的驱动力。

“在哥伦比亚大学教授的‘牛市与熊市’课程上，我指导学生们对过去曾经出现的主要的牛市和熊市做调研，然后让他们思考应该如何提前预测到市场的上涨与下跌。当价格暴涨或直线下跌的时候，世界正在发生什么事情？为什么这些事情发挥了催化剂的作用？”罗杰斯认为，通过回顾历史，投资者可以更好地预测未来的变化。”

第三，研究国家。

在长期投资之前，罗杰斯还会仔细研究目标国家的相关资料，不仅包括投资领域的资料，还包括地理、政治、经济和历史。

“我密集地学习过地理学、政治学、经济学和历史学。我相信它们是有关联的，并将在我对世界市场的投资之中派上用场。”罗杰斯在投资中国之前就仔细研究了中国的历史、经济和地理，思考中国改革开放巨大变化的深层因素：“两年前我曾驾车横穿中国，一年前到过天安门广场，在中国我度过了令人难忘的美好时光。这个国家发生的变化令我惊叹。我也读过美国媒体对中国的报道，但是我认为它们报道失实。这些媒体的记者们缺乏在历史、经济和地理方面的训练，他们只能肤浅地描述表面现象，不能洞察中国正在发生什么。在我先前到达中国的旅行中，我仔细研读了中国近代史，发现事实和西方媒体鹦鹉学舌式的喋喋不休所表达的理念完全不同。我发现，不仅那些我在之前旅行中遇到的企业家朋友仍掌管企业，而且货币政策和财政政策都已放松，经济正在崛起。我在中国所到之处，无不显示着这条沉睡的巨龙正在苏醒。”

行万里路：开阔眼界，了解真相

旅行是为了广见博闻，更好地认识这个世界。投资也需要深入调查，亲身体验，更好地了解公司、行业、市场和国家。

我读罗杰斯的书发现，他每次谈到自己去过某个国家，都会谈谈这个国家的历史，他在旅行中重点看的不是自然风光，更多的是历史遗迹，他喜欢对照自己学习过的历史知识，进一步思考人类社会长期的变化是如何发生的。罗杰斯认为，旅行对他来说不仅仅是一种冒险，也是一种接受继续教育的方式。深度的旅行与实地考察，让他可以真正理解这个世界，不断地认清它的本质。

对于投资，罗杰斯也坚持认为，有很多投资机会，除非到实地调研，否则没有办法真正了解。

实地调研之所以相当重要，是因为它能够让你得到其他投资人坐在家里无法了解到的信息。做股票投资，你要分析公司的基本面信息，而公司公开披露的季报、年报等资料，第一，并不一定完整全面，第二，并不一定真实深入。

罗杰斯在环游旅行中，一路进行实地调研，拜访各地的股票交易所，不断寻找投资机会。他先后实地调研了奥地利股市、博兹瓦纳股市、新西兰股市、阿根廷股市、哥斯达黎加股市等多个国家的股票市场，越是表现萧条的市场，越能激发他的研究兴趣。

罗杰斯的投资风格并不是精选个股，而是选择股市。他认为，如果看好一个国家，正好它的股市整体处于相对过度低估的状态，那么直接选择该国股市上的一些核心大盘股买入就行了。现在，指数投资非常发达，一个国家的主要指数完全可以覆盖这个国家的主要上市公司，对普通的个人投资者来说，选择两三只股票指数基金或者ETF（交易型开放式指数基金）就可以了，这样做全球投资更加简单易行。

越是新兴市场，越是不发达的国家，信息披露往往越不够完整。就像在旅游时，我们有时会发现，看到的真实风景和真实人物与之前读到或听到的东西感觉上有相当大的不同。那些只会在办公室看研究报告和图表的人，看到的东西都差不多。而像罗杰斯这样经常外出全球旅行、深入调研的人，

会看到很多本土投资人看不到的好国家和好企业。讲到这里，可能有人以为，我读了很多资料，又做了实地调研，肯定就能看清上市公司的真相，不会投资失败了。你太天真了。好公司是一回事，好股票是另外一回事。

看性价比

投资买股票，和旅行时买机票、订酒店、买纪念品一样，一要看质量好不好，二要看性价比高不高。罗杰斯把自己股票投资的成功归因于坚持超高的性价比：“我喜欢购买并永远持有某些股票。我在投资方面取得的成功，通常都要归功于收购价格低廉的股票，或者说我自认为价格低廉的股票。即便判断失误，由于买价很低，也不大可能赔掉很多钱。”

在进行股票估值时，罗杰斯同样参考传统指标：“我评估一些传统指标，如市盈率等。资产负债表是否合理？公司是否支付股息？市盈率是否过高？行业是否有前景？这家公司是否能给这个国家一个不错的未来？”a

另外，罗杰斯特别强调自己一定会选当地股市最优质的大盘股，而且也强调要适当分散：“你的风险要分散开来，而不是全部集中在一家企业上。刚开始，我不会往市场投太多钱，我要先摸索摸索，看看有什么样的问题，然后再大笔注入。”

总之，投资就像旅行，买股票一定要精挑细选，寻找物美价廉的个股。

长期投资就像长途旅行，你要坚持到底才行

我在基金公司工作十多年了，我们公司有10年10 倍的基金，其他公司也有，但是真正长期持有10年，赚到10倍收益的基民，万分之一都不到。

几乎人人都想低买高卖，在最低点买入，在最高点卖出，如果真能做到这样，就简直太棒了，但是迄今为止还没有任何人能够连续准确预测出市场何时会由涨转跌，既然你看不准波段转换，肯定也做不到波段操作。

罗杰斯说，他不做短线交易，他做长期投资。这也是他敢拿出几年时间环游世界的重要原因。

“我们旅行要去的地方可能会没有电话、传真机、复印机，只有几份报纸。我所持有的大多数投资都是长期投资，所以我不必进行重大调整。我削减了卖空投资，把期货清了仓……我持有的这些资产不需要我每日都留心关注。如果我判断正确，那么我就会赚钱，如果我判断错误，我也不会因此赔得精光。”

什么也不做，却比做什么都强，这就是长期投资成功的秘诀。

用罗杰斯的话说，人人都想发大财，但是很少有人用5 年、10 年甚至20 年的时间去追求这个目标，不惜付出代价来实现这个目标。

没有人能随随便便成功。长途旅行如此，长期投资更是如此。

投资就是旅行。旅行就是投资。

长期投资就是长途旅行。长途旅行就是长期投资。

祝各位早日梦想成真！

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编辑推荐

本书的内容设计分为两大部分：

第一部分以时间顺序介绍传奇投资人吉姆·罗杰斯各个时期的投资经历与思想发展历程；

第二部分提炼传奇投资人吉姆·罗杰斯的主要投资原则，摒弃了繁复的事件叙述与细节描写，直击重点，向读者有条理、有系统地展示他们有关投资和人生的智慧。

正如作者所说，“如果你想一窥几位投资天才的成长历程和思想洞见，不妨从本系列图书中寻找答案。”

书籍介绍

吉姆·罗杰斯，量子基金联合创始人，被誉为“富有远见的国际投资家”。他与巴菲特、索罗斯齐名，是美国投资界非常成功的实践者之一。在罗杰斯与索罗斯的合作领导之下，量子基金在1970年创办后的10年间，在标准普尔500指数的总增长率为47%的背景下，为它的投资者创造了3365%的惊人回报，至今为人称道。

吉姆·罗杰斯偏好自上而下的投资策略，对全球经济发展趋势、发展中国家的投资市场、大宗商品市场具有独特且超前的判断。他眼光独到，犀利睿智，敢于逆势而行。除了令人瞩目的投资成就，罗杰斯的生活也多姿多彩。他37岁提前退休，开启环球投资之旅，先后2次凭借超长距离的自驾旅行创造吉尼斯世界纪录。

这本书讲述了华尔街当代风云人物、传奇投资人吉姆·罗杰斯的人生故事与投资洞见。跟吉姆·罗杰斯学宏观趋势判断，把握机会，逆势投资，也许你也可以创造自己的投资传奇！