行为金融学（第二版） 下载 pdf 百度网盘 epub 免费 2025 电子版 mobi 在线

行为金融学将行为心理学相关理论融入到传统金融学当中，从“行为人”为基础出发，揭示了金融市场中投资者各种非理性的认知和决策，以及这些行为对于金融市场尤其是资产定价方面的影响。目前行为金融学已在主流经济学界占据了重要地位，并成为了金融学研究的前沿领域。本教材具有如下几个鲜明特点。

(1)吸取经典精华。本教材各章均参考数篇金融学经典文献。但是，经典是永不过时的，甚至会日久弥新。特别是，中国经济尤其是金融业，很大程度上和很多方面上正是沿着发达国家过去数年甚至数十年前的道路前行，并且还会持续相当长一段时间，因此这些经典文献在当前中国的适用性会更强。基于上述原因，在介绍各项行为金融学理论时，作者尽可能地保持了相关文献框架的完整性。作者也强烈推荐读者深入研读这些文献，因为它们真的会让大家终身受用无穷。

(2)立足中国现实。在多年的授课和讲学过程中，作者发现，由于中外历史和文化背景的不同，国外文献中的一些实验在中国可能会出现相反的结果，另外发达国家民众习以为常的一些事例，中国读者却会不知所云。因此，在保证正确性的同时，本书会尽可能地采用中国事例或者是中国读者易于接受的语言来描述相关理论。特别是，中国金融市场正处于高速发展过程中，这为行为金融学的研究提供了天然而又理想的实验室。本书在第三篇的每一章末尾，都用单列一节，将该章中各项理论用于分析中国当下金融市场相关问题。

(3)叙述通俗易懂。希望财经类专业本科生专业就能够基本看懂本教材，并能够初步体会到科学研究的精妙和乐趣。在每一章开始，都分别用一个成语典故和现实事例作为引例，使读者了解本章的主旨。在讲述各项理论时，避免高深晦涩，基本上只涉及数学和经济学入门级的知识。本教材行文方式主要采用课堂式的授课语言，并配以现实尤其是贴近大学生生活的鲜活案例，其中的不少案例，也恰是历届学生所提供的。

(4)设置开放议题。在科学研究中，利用不同视角、方法和数据，得出的结论往往不同，甚至截然相反。经济学作为一门社会科学，不可避免地涉及到价值判断，甚至立场本身就决定了结论。因此，本书会客观地并列出相互差异的观点，由读者独立评判。同时，相对于发达国家，中国金融市场堪称是日新月异，每年每月甚至每天都会出现新的事物和发生新的问题，在本教材中尽可能地纳入其中有意义的内容，并利用相关理论来探讨它们未来的可能走势。

(5)体现工匠精神。对于如马歇尔《经济学原理》和萨缪尔森《经济学》等历经数十年完善的旷世巨著，我们只能“高山仰止”，但也不想本教材仅是学生被动选择的课本，而是希望它是一本优秀的行为金融学教材。作者采取了各种手段，认真核对了每一个数据，精心制作了百余张图表，列出每一个事例的原始出处，还摒弃了不少伪常识。同时作者建立了数据库，以使相关数据能够在未来得到进一步扩展和及时更新。虽然耗费了大量的时间和精力，但这*是一项具有“超额回报”的理性投资。

本教材适用于财经类专业本科生高年级和硕士生阶段的教材，也可以作为金融尤其是行为金融理论研究和工作者的参考书目，还可供对行为金融学有兴趣的读者作为科普材料。

第1 篇传统理论

第1 章绪论 1

学习指南 1

引例 1

1.1 金融学 2

1.2 行为金融学 8

1.3 本教材介绍 14

1.4 写作感想 15

本章小结 16

推荐阅读 17

第2 章理性人假说 18

学习指南 18

引例 18

2.1 理性人假说简介 19

2.2 理性人的决策方式 20

2.3 理性人与金融市场 24

2.4 理性人假说的评价 31

本章小结 32

推荐阅读 33

第3 章有效市场假说 34

学习指南 34

引例 34

3.1 有效市场假说简介 35

3.2 有效市场假说的内容 36

3.3 有效市场假说的验证 41

·2·

3.4 有效市场假说的评价 49

本章小结 51

推荐阅读 51

第2 篇有限理性

第4 章认知偏差 53

学习指南 53

引例 53

4.1 有限理性简介 54

4.2 启发式偏差 56

4.3 其他认知偏差 61

4.4 视野短浅 63

本章小结 68

推荐阅读 69

第5 章前景理论 70

学习指南 70

引例 70

5.1 前景理论简介 71

5.2 前景理论的内容 72

5.3 前景理论相对传统理论的优势 74

5.4 少少益善效应 78

5.5 前景理论实例 81

本章小结 85

推荐阅读 85

第6 章心理账户 87

学习指南 87

引例 87

6.1 心理账户简介 88

6.2 心理账户的算法 89

6.3 交易效用理论 93

6.4 心理账户与营销学 96

6.5 心理账户实例 99

本章小结 101

推荐阅读 102

第7 章沉没成本误区 103

学习指南 103

引例 103

7.1 沉没成本误区简介 105

7.2 沉没成本心理学 106

7.3 沉没成本误区的非理性 111

7.4 沉没成本误区与其他理论 113

7.5 沉没成本误区实例 114

本章小结 117

推荐阅读 117

第8 章过度自信 119

学习指南 119

引例 119

8.1 过度自信简介 120

8.2 过度自信的原因 122

8.3 过度自信的表现 124

8.4 控制幻觉 126

8.5 过度自信实例 129

本章小结 133

推荐阅读 134

第9 章羊群效应 135

学习指南 135

引例 135

9.1 羊群效应简介 136

9.2 羊群效应的分类 139

9.3 羊群效应的成因 140

9.4 金融市场羊群效应 143

9.5 羊群效应实例 147

本章小结 149

推荐阅读 150

第3 篇市场异象

第10 章金融市场异象 151

学习指南 151

引例 151

10.1 金融市场异象简介 153

10.2 投资者层面的金融市场异象 154

10.3 个股层面的金融市场异象 159

10.4 市场层面的金融市场异象 163

本章小结 167

推荐阅读 168

第11 章处置效应 169

学习指南 169

引例 169

11.1 处置效应简介 170

11.2 处置效应的两类解释 172

11.3 处置效应的非理性证明 176

11.4 处置效应的后果 180

11.5 中国投资者处置效应的情况 181

本章小结 184

推荐阅读 184

第12 章过度交易 185

学习指南 185

引例 185

12.1 过度交易简介 186

12.2 过度交易的评判 189

12.3 过度交易的非理性证明 191

12.4 过度交易的后果 194

12.5 中国投资者过度交易的情况 198

本章小结 202

推荐阅读 203

第13 章市场泡沫 204

学习指南 204

引例 204

13.1 市场泡沫简介 205

13.2 市场泡沫的构成要件 209

13.3 市场泡沫的形成机理 212

13.4 市场泡沫的测度 218

13.5 中国股票市场泡沫的情况 219

本章小结 228

推荐阅读 229

第14 章庞氏骗局 230

学习指南 230

引例 230

14.1 庞氏骗局简介 231

14.2 庞氏骗局及其参与者的特征 233

14.3 庞氏骗局与项目融资 237

·5·

14.4 庞氏骗局与社保基金 240

14.5 中国庞氏骗局的情况 241

本章小结 245

推荐阅读 246

第15 章股票溢价 247

学习指南 247

引例 247

15.1 股票溢价简介 248

15.2 股票溢价的解释 250

15.3 视野宽广的回报 253

15.4 各种投资策略简介 255

15.5 中国股票溢价的情况 262

本章小结 264

推荐阅读 265

第16 章彩票市场 266

学习指南 266

引例 266

16.1 彩票市场简介 267

16.2 彩票的产品属性 269

16.3 人们购买彩票的原因 271

16.4 彩票市场的有效性 275

16.5 中国彩票市场现状 279

本章小结 287

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书籍介绍

本教材适用于财经类专业高年级本科生和硕士研究生阶段的教学，也可以作为金融尤其是行为金融理论研究者和工作者的参考书目，还可供对行为金融学有兴趣的读者作为科普读物。本教材由上海师范大学商学院李刚教授独立完成，写作期间，我们阅读并借鉴了大量文献和数据资料，在此向相关创作者和采集者表示诚挚感谢！同时也盼望广大读者给予宝贵的批评和指正意见。

本教材从构思到开始写作历经五年，其间数易其稿，2017 年10 月，承蒙本科母校出版社垂青，第一版得以付梓。我们深刻体会到，当大多数人去争夺捕鼠权力的时候，最后真正并且唯一能够带来超额回报的是捕鼠器而不是捕鼠的垄断权。同时我们也很欣慰， 虽有很多不足和缺憾，但这本教材绝不是一颗廉价速生的胡萝卜，而是一株已经扎下深根的小橡树。2020 年春夏，我们对教材进行全面修正和完善，希望这株小橡树继续茁壮成长，慢慢成为参天大树。